银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行盘中跌幅一(yī)度(dù)扩大至超过40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历(lì)史(shǐ)新低，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　而据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫(gōng)或美国财政部无意干预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市(shì)场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银行能否在未(wèi)来的日子继(jì)续经营下(xià)去，也不(bù)知道(dào)联(lián)邦存款保险公司(sī)是否会(huì)对此家银行发表(biǎo)“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)接管(guǎn)）目前正变得越来(lái)越有可能，因为第一共和银行找到买家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌幅快速(sù)扩大(dà)至3％。

　　有市场评(píng)论(lùn)称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美(měi)国上周原油库存降幅大于预期，由(yóu)于(yú)市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国经济数据(jù)，对美国经济(jì)衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三(sān)延续前(qián)一交易日的跌势，目前(qián)已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银行收跌(diē)近(jìn)30％再创历(lì)史(shǐ)新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评(píng)级，将(jiāng)限制第一共和(hé)银行从(cóng)美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷(mí)而减产带(dài)来的价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层(céng)面风险(xiǎn)不(bù)断，让(ràng)美联储5月的加息(xī)路径变得“扑(pū)朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行(xíng)系(xì)统危机以及由此扩大(dà)的经济衰退(tuì)阴霾，美(měi)联储会如(rú)何选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇看来，对(duì)于(yú)美(měi)联储货币政策，大概率还是维持加息的(de)大(dà)方向，只不过加息力度会维持25个基(jī)点，不会像去年(nián)那样以50个基点(diǎn)的大(dà)力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通胀增速依(yī)旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中(zhōng)的通胀(zhàng)’3月住(zhù)房租金价格指(zhǐ)数增(zēng)速高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美(měi)国银行业危机引(yǐn)发了经济减速，但是据我(wǒ)们测(cè)算(suàn)当前美国(guó)私人部门资产负债表(bi朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁ǎo)受(shòu)冲击(jī)的影响大约(yuē)将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速(sù)不至于(yú)引(yǐn)发美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策转向(xiàng)。从历(lì)史上美联(lián)储(chǔ)加息(xī)的经验(yàn)来看，高通胀下的美联(lián)储加息并不(bù)会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地(dì)区银(yín)行担忧引(yǐn)发(fā)银(yín)行股(gǔ)大跌，但(dàn)由(yóu)于当前美国商业(yè)银行危机主要是资(zī)产(chǎn)负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的(de)产品(pǐn)层(céng)层(céng)嵌套(tào)和加杠杆导致危机(jī)爆发(fā)时过(guò)渡去杠(gāng)杆，金(jīn)融(róng)市(shì)场系统性(xìng)风险暂难发(fā)生。”程小勇表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成期货研(yán)究(jiū)院首席宏(hóng)观(guān)分析(xī)师赵旭(xù)初同样认为，由(yóu)美(měi)国(guó)银行业(yè)“爆雷”引发系统性风险的可能性是较(jiào)小的(de)，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度(dù)和积极性非常(cháng)高，在这种形式下，去押注系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概率(lǜ)比较低的。对于(yú)通胀率(lǜ)，当前(qián)市(shì)场主流(liú)的(de)预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一定(dìng)降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了(le)几乎失控的风险(xiǎn)，如(rú)金融机构或者非金融(róng)企业(yè)大(dà)面积的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则(zé)在这个通胀水(shuǐ)平(píng)预测下(xià)，美(měi)联储(chǔ)是不会在7月份就(jiù)去做降(jiàng)息(xī)操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外(wài)媒报道(dào)，对于美国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全(quán)球知名机(jī)构的基金(jīn)经理(lǐ)们也开始(shǐ)产生分(fēn)歧(qí)。其中，一方是安联环球投资(zī)和西部(bù)信托(tuō)等公司(sī)认为，美(měi)联储和其他央行将在加息方面取(qǔ)得胜利，即使这意(yì)味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对(duì)粘(zhān)性(xìng)极强的通(tōng)胀，美联储(chǔ)和其他央行的(de)政策制定者是否(fǒu)真的愿意冒让数(shù)百万(wàn)人(rén)失(shī)业的风(fēng)险，换句话朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁说，央行们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示(shì)，4月美国消(xiāo)费(fèi)者信心指数降至(zhì)了(le)101.3，为去(qù)年(nián)7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美(měi)国(guó)居民(mín)消(xiāo)费(fèi)来看(kàn)，高利(lì)率和银行业(yè)信贷收紧(jǐn)导致消费(fèi)者(zhě)信心指数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美国(guó)经济继续减速(sù)也是大概率事件。然(rán)而(ér)，由于(yú)美国(guó)居民消费支(zhī)出(chū)增速虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持(chí)正增长，使得市场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但不至于出(chū)发市场系统性泡沫(mò)，通过贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收入的(de)比例越来越高，未(wèi)来并不排(pái)除由于经济严重减速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者信心的下(xià)降(jiàng)和(hé)最近(jìn)的美国居民部门(mén)信用(yòng)卡(kǎ)违约率上升(shēng)是相匹配的，在高通(tōng)胀(zhàng)高利率经济下(xià)行(xíng)的环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和(hé)收入状况边(biān)际上(shàng)会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国居民部门已经(jīng)经(jīng)过了十年的去(qù)杠杆，本身资产负债(zhài)处(chù)于一(yī)个相对健康的(de)状(zhuàng)况，这也是(shì)为(wèi)何即(jí)便消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部(bù)门的(de)消费贷(dài)款仍然在继(jì)续扩张(zhāng)，这显示着美国居(jū)民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市场避险情(qíng)绪的催(cuī)化有两方面的背景，一是(shì)按照历史(shǐ)经验(yàn)看，海外加息结束到降息之间(jiān)就(jiù)是一个容易(yì)出风险(xiǎn)的(de)时间段；二是(shì)能够激(jī)发风险偏好(hǎo)的(de)中国这(zhè)边的复苏环比高点已(yǐ)经(jīng)看到，同比高点接近看到，在中国没有(yǒu)更多(duō)刺激政策(cè)的情况下(xià)，市(shì)场对全球(qiú)经济的预期想要(yào)进一步(bù)边际改善(shàn)是(shì)比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行(xíng)业危机(jī)共振(zhèn)成为了一(yī)个激发避险情绪升级的导(dǎo)火索(suǒ)。”赵(zhào)旭(xù)初(chū)认为，今(jīn)年大的宏观周期和前几年有所不(bù)同，国内和海(hǎi)外出现(xiàn)明显的周期背(bèi)离，且(qiě)海外(wài)的政(zhèng)策部门应对危机的速度又很快，所以不(bù)至于出现单边的持续性共振，这就导致各类风(fēng)险资产难以出(chū)现大(dà)幅(fú)度(dù)的流(liú)畅单边行情，比(bǐ)较合适(shì)的操作思(sī)路应该是“在下跌时(shí)不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色(sè)金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱(ruò)的(de)影响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金属板块全面下行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有色金属的全面(miàn)下(xià)行有两个利空(kōng)背景和(hé)一个(gè)触发因素，一(yī)是临(lín)近美联储5月(yuè)份议(yì)息(xī)会议，加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的概率升至高位，市(shì)场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临(lín)国内五一(yī)假期，资金(jīn)提前(qián)流出规避不确(què)定性(xìng)风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空，引发(fā)市场对银行业危机蔓延的(de)担(dān)忧，避险情绪(xù)骤然升温(wēn)，美股大(dà)幅下挫(cuò)，美元指(zhǐ)数(shù)快速回升，成为有色板块全面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大(dà)。市场一直在衰退(tuì)论和加息预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使得加息预(yù)期降低。加(jiā)息(xī)预期降(jiàng)低后又不得不面对(duì)高企的通胀数(shù)据，美(měi)联储喊话加息不应停(tíng)止，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析师何(hé)燕(yàn)艳表(biǎo)示，此外，国内面临五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期，之前看(kàn)多需(xū)求修(xiū)复的情绪慢慢平(píng)复，也使得(dé)价(jià)格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝为代表的(de)大部分(fēn)品(pǐn)种还(hái)在区间运行，除了锌的(de)空头势头(tóu)较(jiào)为明显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度(dù)是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预期，有(yǒu)色一度出现触底反(fǎn)弹(dàn)和冲高预期，但(dàn)随着4月旺(wàng)季过半，市(shì)场(chǎng)却(què)出现(xiàn)不一样(yàng)的声音。一是(shì)精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌(xīn)板等行业(yè)样本企(qǐ)业(yè)开工率却出现接连(lián)下降(jiàng)，社会(huì)库存虽(suī)然持续去化，但速度(dù)较3月份明显放缓；二是(shì)部分(fēn)下游加工企业订单难以(yǐ)为继，且(qiě)产成品库(kù)存(cún)较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开工透支(zhī)了部分旺季的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来(lái)说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环(huán)境并不支持价格(gé)高走(zǒu)，同时国内劳(láo)动节假期即将到来，资金从(cóng)有色市场流出规(guī)避(bì)不确定性风险，价(jià)格出(chū)现回(huí)调(diào)并不意外，昨日有(yǒu)色价格快(kuài)速回落也是(shì)近(jìn)段(duàn)时间(jiān)对利(lì)空因素的(de)集中(zhōng)体现，节(jié)前宜(yí)谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季(jì)下，需求(qiú)不会大幅(fú)走弱(ruò)，因此若价格(gé)在节前持续表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，下游企业(yè)可适(shì)当补库(kù)过(guò)节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从(cóng)具体的行(xíng)业数据(jù)来(lái)看，下游需求无疑(yí)是(shì)在慢慢复(fù)苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开(kāi)工率上最近几周出(chū)现了高(gāo)位停滞(zhì)，没(méi)有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关(guān)系(xì)。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有(yǒu)高于(yú)3月，虽(suī)然下(xià)降(jiàng)数值也不大，但也(yě)没能有力提振需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现货(huò)上面买盘又会(huì)出现，错综复杂之下走势也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预(yù)期过于一致(zhì)，主流观点(diǎn)认为加(jiā)息已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去(qù)，但今年可能(néng)不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过于一致的情(qíng)况。因为美(měi)通胀高位(wèi)持续，美联储的结果导向很(hěn)可能使(shǐ)得加息时间或者幅(fú)度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主要的是，有色板块多(duō)数(shù)品种供应(yīng)增加(jiā)总体比较确定的(de)，需求跟不上供应(yīng)的(de)增速，整个(gè)周期是向下而不是向上(shàng)。因此，我对整个板块(kuài)还是持中线偏空(kōng)思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预期(qī)，更多的(de)是反(fǎn)映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需求预期，展大鹏(péng)认(rèn)为，其(qí)对有色板块的短期(qī)或(huò)短线影响并不显著，短期可关注供求(qiú)现状(zhuàng)与价(jià)格趋势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件上。“对(duì)有(yǒu)色而言(yán)，投资者(zhě)更多(duō)担心的是在多空分(fēn)歧的(de)位(wèi)置和时间节点(diǎn)突发未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性，带来(lái)持(chí)仓(cāng)管(guǎn)理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁