衰退近在(zài)咫尺(chǐ)？

　　美国(guó)一季(jì)度GDP增速超预期放缓(huǎn)，通胀意外(wài)反弹

　　4月27日周四，美国(guó)商(shāng)务部经济分析局公布数据显示，美国一(yī)季(jì)度(dù)实际GDP年化季环比初值为(wèi)1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大幅放缓，为连续两个季(jì)度放缓，且(qiě)远不及(jí)预期1.9％。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，疫情(qíng)爆发之前的10年(nián)里，美国(guó)每年(nián)的GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长的(de)项(xiàng)目主要(yào)有消费者(zhě)支出、出口、联邦政府(fǔ)、州和地方政府支出以及非住宅(zhái)固定投资，拖累项主要包括进口(kǒu)、私人库(kù)存投资和住宅固(gù)定(dìng)投资。经(jīng)济分(fēn)析(xī)局表示，一季度GDP增速较去年第四季度放(fàng)缓的主要(yào)原因是私人库存投资回落以及非(fēi)住(zhù)宅(zhái)固定(dìng)投资放缓。

　　具体来(lái)看，美国经济最(zuì)大的组成部分——占据GDP约68％的个(gè)人消费支(zhī)出环比增速(sù)为3.7％，高(gāo)于前(qián)一(yī)季度的1.0％。

　　从贡献上看(kàn)，个人消费支(zhī)出(chū)使GDP增长了(le)2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定(dìng)投资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前(qián)一季度的0.68％有所放缓，但为连续第四个季度(dù)拖累GDP，另(lìng)外，住宅(zhái)投(tóu)资连续(xù)第八(bā)个季度拖(tuō)累(lèi)GDP增长，但程(chéng)度较(jiào)小。最(zuì)大的(de)拖累项是私人库存(cún)的(de)变化，拖累GDP下滑2.26％，且(qiě)为新(xīn)冠疫情以(yǐ)来(lái)的最大纪录。

　　一(yī)季(jì)度，经济增速大幅放缓的同时，通胀再次升温。美联储高(gāo)度关注的通胀指标——美国个(gè)人(rén)消费支出(chū)（PCE）物价指数，一季度年(nián)化季(jì)环比(bǐ)初为3.7％，虽(suī)然略低于预期4.3％，但高(gāo)于前(qián)值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上升4.9％，高(gāo)于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的(de)是(shì)，这是核心(xīn)PCE连续第五次“击败”市(shì)场预期。

　　突(tū)发(fā)！“扣押一艘美国(guó)船只”

　　当地时间4月27日，伊朗(lǎng)军队发表声明称，扣押(yā)了一艘悬(xuán)挂马绍尔(ěr)群岛旗帜的美国船只(zhǐ)。

　　声(shēng)明表示，由于一艘不明船只与(yǔ)一(yī)艘伊朗船只在印度(dù)洋(yáng)北部发生事故，导致伊朗船只(zhǐ)上的2人(rén)死亡，数(shù)人受伤，不明船只的行为违反了国际(jì)法。在伊朗船只向海上监视和救援中(zhōng)心发送请求后，伊朗海军立即(jí)开(kāi)始拦截并识别该未知船(chuán)只。在伊朗(lǎng)海军驱(qū)逐舰(jiàn)的拦(lán)截行动(dòng)中(zhōng)，不(bù)明(míng)船(chuán)只(zhǐ)的自动(dòng)全球(qiú)定位(wèi)发送(sòng)系(xì)统被(bèi)关闭(bì)并频繁改变航线。在伊朗司法当局的(de)许(xǔ)可下(xià)，海军出动直(zhí)升机扣押(yā)了该船只，并将其(qí)运至伊朗领海。

　　声明指(zhǐ)出，上述的(de)不明船(chuán)只(zhǐ)属于美国，挂(guà)着马(mǎ)绍尔群岛的旗帜航行。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)消(xiāo)息称，美国海军表示，伊(yī)朗伊斯(sī)兰革(gé)命卫队海军27日在阿曼(màn)湾扣押了一艘油轮(lún)，美方要求立即释放这艘油(yóu)轮。报(bào)道称，美国海军驻巴林的第五舰队(duì)在一(yī)份声明(míng)中称，一艘(sōu)悬(xuán)挂(guà)马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水(shuǐ)域时被伊朗(lǎng)伊斯兰(lán)革命卫队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄(é)媒曝光与冒(mào)牌乌(wū)克兰总统“友好”通话，美联储回应未泄密

　　俄罗斯(sī)媒(méi)体(tǐ)曝光的视频(pín)显示(shì)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔被骗(piàn)了。

　　俄罗斯国家电视台(tái)新近(jìn)发(fā)布的视频显示(shì)，鲍威尔与两名冒充乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基的俄罗斯人通了电话(huà)。鲍威尔误认为对方是泽连斯基，回答了从通胀(zhàng)前(qián)景到(dào)俄罗斯央行(xíng)等主题(tí)的一(yī)系列(liè)问题。

　　美联储的一名(míng)发言人美(měi)东时间4月27日周四确认，鲍威尔(ěr)有(yǒu)过通话，称此事发(fā)生在今年1月，否(fǒu)认存(cún)在(zài)泄密问题，其表示(shì)：

　　“鲍威尔主席(xí)1月参加了(le)一(yī)次(cì)谈话，对(duì)方谎(huǎng)报自己是(shì)乌克兰总(zǒng)统。这是一(yī)次(cì)友好的谈(tán)话，是我们在(zài)这个(gè)充满挑(tiāo)战的(de)时刻支(zhī)持乌克兰(lán)人民的背景下(xià)进行。没(méi)有谈到敏感和机密的信息(xī)。”

　　美(měi)联储认为，曝光的视(shì)频似乎经过(guò)编辑(jí)，无法(fǎ)确认准确性。上述发言人还说(shuō)，通话事(shì)件已(yǐ)报交有关执法部门，出于对他们工(gōng)作的尊(zūn)重，美联储(chǔ)不(bù)会进一(yī)步置(zhì)评。

　　媒体评论称，这(zhè)番(fān)言论看似四平八稳、无伤大(dà)雅，但事实就是，骗子能通过恶作剧的电话(huà)接触到鲍威(wēi)尔(ěr)，这种(zhǒng)事实可能会导(dǎo)致美联储的安全性遭到质疑。对鲍威尔受骗的担忧主要(yào)是基于(yú)美联储作(zuò)为(wèi)主要央行的影响(xiǎng)力。

　　有(yǒu)媒体指(zhǐ)出，鲍威尔等央行高官的言论通常(cháng)受(shòu)到投资者和商(shāng)界人士的密切关注，有时会引发股市波动(dòng)。而且(qiě)，美联储(chǔ)官(guān)员同他人的私下会面时常引发争议，因为外界认为，联储官员(yuán)的言论(lùn)可(kě)能(néng)让在场的人掌(zhǎng)握先机。

　　外界(jiè)注意到，这次让鲍威尔上(shàng)当(dāng)的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之(zhī)辈。有媒(méi)体指出，两(liǎng)人这些年不止(zhǐ)一(yī)次(cì)成功骗取国外政客和(hé)他们通话，而且通常将(jiāng)将(jiāng)通(tōng)话视频公之于众，就是为了恶搞西方国家的决策者。

　　据两人公布的视(shì)频，两(liǎng)人曾假(jiǎ)扮乌(wū)克(kè)兰前总统(tǒng)波罗申科和(hé)德国(guó)前(qián)总(zǒng)理默克尔(ěr)通话，默克尔当时觉得可疑，但(dàn)没(méi)有在对话(huà)中直接问他们是不是冒牌货。今(jīn)年(nián)早些(xiē)时候，他们(men)还(hái)曾假冒泽(zé)连斯基，和(hé)欧(ōu)洲央行行长拉加德(dé)通话。

　　原油(yóu)基本(běn)面未(wèi)变 关注(zhù)宏(hóng)观层面不(bù)确(què)定性

　　近日来，在宏观(guān)风险蔓延下(xià)，国内外油价出现大幅回落。4月26日晚(wǎn)间(jiān)，国际油价出现大(dà)跌，基本跌回OPEC减产前的(de)价格。周四，内盘SC原油主力合(hé)约(yuē)大跌5.26％，截至下午收盘(pán)报收(shōu)526.1元/桶(tǒng)；外盘油价则出现小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，布伦特原(yuán)油(yóu)交投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅均不(bù)到1％。

　　光大期货能(néng)源化工分析师杜冰沁在接受(shòu)期货日(rì)报记概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(jì)者采访时表示，昨天白天，内(nèi)盘SC原油基(jī)本跟随昨晚(wǎn)外盘出现大幅下挫，但(dàn)外(wài)盘原油有所企稳(wěn)，或(huò)为超跌后(hòu)的情绪修复(fù)。

　　谈及为何(hé)内盘表现(xiàn)弱于外盘，海通期(qī)货能源化工研究中心负(fù)责人杨安表示，一方面是(shì)由于近期油轮运费回落，运(yùn)输成本(běn)下降，让内外盘价差有(yǒu)所走弱。另(lìng)一方(fāng)面是当前国内即(jí)将迎来五一假期，而目前(qián)国际市场宏观风险具(jù)有很大(dà)不确定性，恰逢油价大幅回(huí)调(diào)之(zhī)际，市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，国内(nèi)投资者担忧(yōu)情绪更为(wèi)明显(xiǎn)，也使得(dé)内盘原油跌幅超过外盘(pán)。

　　从近期来(lái)看，杨安告诉记者(zhě)，美国银行业危机(jī)风波(bō)再起，叠加美国债务压力及经济衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)可能(néng)削(xuē)弱欧美能源需求(qiú)，风险资产面临较大压力，从而推动本周油价(jià)油价下跌。而原(yuán)油作为金融属(shǔ)性最(zuì)强的(de)大宗商品，在此前3月份就曾因银行(xíng)业危机出(chū)现(xiàn)暴(bào)跌，此次美(měi)国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险再次升温继续(xù)引(yǐn)发市场恐慌，原油(yóu)的(de)下跌带有(yǒu)明显(xiǎn)的情绪(xù)化特征(zhēng)。

　　光大(dà)期货能源化工分析师杜(dù)冰沁也表示，近日宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪导(dǎo)致油价再(zài)度承(chéng)压。随着(zhe)美联储加息会议(yì)的(de)临(lín)近(jìn)，美国第一共和(hé)银行的财报和股(gǔ)价表现或显示(shì)银(yín)行(xíng)业危机仍未结(jié)束，叠加欧美(měi)经济数据表现仍(réng)然欠佳，美(měi)国消费者信心本月降至去年7月(yuè)以来(lái)的最低水平(píng)，市场对于美联(lián)储加息和海外(wài)经济衰退的(de)担忧持续升(shēng)温，

　　展望(wàng)后市，近期主导原油市场走势(shì)的宏观风险何时会消(xiāo)散？在杨安看来，目前来看，美国银行业危机风险在未(wèi)来一段时(shí)间内仍将(jiāng)不时困扰市场。另外，5月4日(rì)美联(lián)储议息会议将再迎来加(jiā)息窗口，对此投资者也(yě)高度关注美(měi)联储利率政策的变化，宏观层面的不确定性成(chéng)为影响整个金(jīn)融市场(chǎng)的主要因素，这是投资者需要注(zhù)意的风险所在。

　　“进入5月，美联储即(jí)将(jiāng)公布加(jiā)息决(jué)议(yì)，市场对美联(lián)储加息25个(gè)BP的概(gài)率预测在(zài)80％以(yǐ)上，并且由于近期美联储官员(yuán)表态偏鹰，对于后续何时停止(zhǐ)加息(xī)仍有分歧。欧洲(zhōu)央(yāng)行将于5月4日举行货币政策会议，基于(yú)当前欧元区的高通胀水平，预计欧洲央(yāng)行和英(yīng)国(guó)央(yāng)行也将维持(chí)加息(xī)政策(cè)，因此(cǐ)市场对于海外经济衰退(tuì)带来需求下行的担忧加剧(jù)。”杜(dù)冰(bīng)沁说(shuō)。

　　不过，从(cóng)当前(qián)来看原油市场基本(běn)面(miàn)表现(xiàn)尚可，整体(tǐ)供(gōng)需局势(shì)并(bìng)未大幅(fú)恶(è)化。杜冰沁分析认为，即将到来的五一长假和美国夏季出行(xíng)旺(wàng)季(jì)预计对于需(xū)求会有(yǒu)一定支撑，预计近期(qī)国际(jì)油价仍(réng)将面临(lín)宏观情绪和基本(běn)面的博(bó)弈。

　　申万期货能(néng)化分析师董超也表(biǎo)示，后市原(yuán)油供需逻辑不会改变(biàn)，5月OPEC+的减产会对油(yóu)价尤(yóu)其是亚洲地区的(de)油价带(dài)来极大影响(xiǎng)；此外(wài)美国原油活跃钻井平(píng)台已经连续半(bàn)年维(wéi)持低位，1230万(wàn)桶(tǒng)/日的产量将越来越(yuè)难以持续，后续的减产将很快(kuài)到来；此外在5月(yuè)美(měi)联储加息后，宏观面的悲观情绪(xù)或将(jiāng)逐步消退，后期原油市场将转入对供(gōng)应(yīng)面的减产逻辑中。

　　“我们认(rèn)为，5月份(fèn)油(yóu)价(jià)上下区间(jiān)将(jiāng)更为模糊，在美国储备政策难以改动的(de)情况下，底部(bù)支(zhī)撑力度变弱(ruò)。但(dàn)从(cóng)供求关系上，OPEC+的(de)减(jiǎn)产以及(jí)美国产(chǎn)量(liàng)的下滑将(jiāng)有(yǒu)助于油价(jià)的稳定。”董超(chāo)表示，预计5月油价整体即将维持区间振荡，振荡幅度(dù)预计将更宽，受宏观(guān)及(jí)基(jī)本面(miàn)风(fēng)险(xiǎn)波动的影响(xiǎng)也会更大。

　　在杨安看来，周三公布的EIA报告显示原油超预期降库，且美国汽油(yóu)需求较上期大幅增长，在(zài)OPEC+减产的(de)主动预(yù)期(qī)管理(lǐ)下，预计(jì)今年年内剩余时段供应紧张将(jiāng)是原(yuán)油市(shì)场主基调(diào)，当(dāng)然全(quán)球经济面临衰退风险及欧美市场需求疲弱也会(huì)在(zài)一定(dìng)程度上抵消供应紧(jǐn)张给市场带来的担忧。总体来看，当(dāng)前油价(jià)处在(zài)宏观(guān)利空与供应紧张局面形成对峙(zhì)的复杂局面下，短期内担忧情绪主(zhǔ)导油价回落，中长期来看油价或继续大区间振(zhèn)荡(dàng)。

　　高(gāo)硫(liú)燃料油供需偏紧(jǐn)

　　昨日(rì)，因原油大幅下挫，成本下降导致相关性(xìng)较强的高硫燃料油、低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)、沥(lì)青(qīng)等品种(zhǒng)也出现较大跌幅。截至(zhì)昨天下午收盘，燃料(liào)油、低硫燃料(liào)油和沥(lì)青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记者，近期(qī)高、低(dī)硫燃料油的(de)下挫主要还是(shì)受到油价影响，自身(shēn)基本(běn)面表现尚可，其中(zhōng)高硫燃(rán)料油供需偏(piān)紧(jǐn)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续，低硫燃料油供需相对偏(piān)弱。

　　“具体来看，高硫燃料(liào)油市场(chǎng)整(zhěng)体供应持(chí)续偏紧(jǐn)。供给端(duān)方面，随着发(fā)电(diàn)旺季(jì)的临近，本月(yuè)从中东(dōng)进口(kǒu)到新加(jiā)坡(pō)的高硫燃料油降至历史低点，环比(bǐ)下降三分(fēn)之二，但同时本月俄(é)罗(luó)斯高(gāo)硫燃(rán)料油流(liú)入(rù)量有所上(shàng)升(shēng)，抵(dǐ)消(xiāo)了一部分中东出口的下滑；需求端方面(miàn)，中东(dōng)南亚公用事业(yè)发电需求的增(zēng)长以及稳定(dìng)的船燃加注活(huó)动(dòng)都将(jiāng)对(duì)亚(yà)洲高硫(liú)燃料(liào)油(yóu)市(shì)场形成良(liáng)好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表示，此前科威(wēi)特炼厂计划外检修导致(zhì)部分(fēn)船货延期，目前5月的(de)装船(chuán)已经延迟至6月(yuè)，虽然检(jiǎn)修的装置正在逐渐重(zhòng)启，但(dàn)由于开(kāi)斋(zhāi)节整(zhěng)体进(jìn)程较慢，预计原定(dìng)本月底(dǐ)恢复(fù)的时(shí)间会有所推后，对(duì)于亚洲低(dī)硫燃料(liào)油市场供应的(de)收(shōu)紧也将(jiāng)延长(zhǎng)，但同时低硫(liú)需求端(duān)表(biǎo)现也较为平淡。

　　“总体(tǐ)来看，高、低燃料油在基本面的支撑(chēng)下，预计后市走势(shì)或(huò)较原油更为(wèi)抗跌，如若原油企(qǐ)稳反弹，燃料油整体回升空间或更(gèng)显著。”杜(dù)冰(bīng)沁说。

　　杨(yáng)安表示，短期内原油系品种波动(dòng)将主要受到原油价(jià)格(gé)的影响，不过(guò)基本面差(chà)异还是会(huì)让各品种表现(xiàn)有强(qiáng)弱之分，具体(tǐ)来看，需求即将(jiāng)迎来旺季(jì)的高硫燃料油整体表现将强于(yú)低硫燃料油。

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