5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(sh鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故āng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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