个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基(jī)金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开(kāi)户(hù)数量悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金可能面(miàn)临(lín)的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发(fā)展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的(de)落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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