在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和(hé)基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持(chí)续(xù)看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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