AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次děng)也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去(qù)年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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