随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎ卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ng)当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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