周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(bù)分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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