昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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