但白宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备(bèi)银(yín)行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大(dà)的(de)石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合(hé)美国政府制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续(xù)去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国(guó)经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初(chū)以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的供需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意后(hòu)期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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