昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次(c苏州是几线城市呢ì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅苏州是几线城市呢度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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