AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论戊戌年是哪一年是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐(yǐn)私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批(pī)生态戊戌年是哪一年(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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