美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后(hòu)表示，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的(d30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗e)科技以及生物(wù)医学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上(shàng)的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前(qián)原(yuán)油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前低(dī)的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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