4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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