自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经理们近(jìn)期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理对后市的基本看法。多(duō)数(shù)明星基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本(běn)面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他(tā)对一季(jì)度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能(néng)是(shì)一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨(jù)资(zī)让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少"image1">

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中(zhōng)规(guī)模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季(jì)度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了(le)一定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股仓位，一季度(dù)末所管(guǎn)理的4只基(jī)金(jīn)基本维持和(hé)去(qù)年底(dǐ)的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配置(zhì)港股 和(hé)美股(gǔ)的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤在(zài)易方达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了科技等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域(yù)分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投(tóu)资者(zhě)需要时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一种(zhǒng)克制(zhì)而(ér)理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大(dà)反弹，张坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所，而增(zēng)加了(le)美团(tuán)-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年(nián)持(chí)有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度(dù)末(mò)腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持(chí)，同(tóng)样减持的(de)还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基(jī)金管理规模(mó)超过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理(lǐ)规模(mó)基本和(hé)去(qù)年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会(huì)清(qīng)晰(xī)写道自己的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在(zài)于可积累性(xìng)。具体(tǐ)来(lái)说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的。我们会参考全球产业(yè)升级的经验，持(chí)续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的(de)公司。识(shí)别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的(de)所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确评判这家(jiā)公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的附(fù)注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过(guò)短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常(cháng)意味着长期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度(dù)持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎(qíng)升级(jí)一(yī)季度末前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)出现(xiàn)在(zài)该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新(xīn)科技(jì)技术演绎预测中的(de)相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国(guó)际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。从重仓持(chí)股来(lái)看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和20关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少22年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比(bǐ)亚(yà)迪退(tuì)出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预(yù)期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息(xī)的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新(xīn)经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会(huì)有一(yī)个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下(xià)各种危机的(de)冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整决策时愈(yù)加(jiā)进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国(guó)企相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘(jué)到(dào)基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位列(liè)前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度退出该基金(jīn)前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一个季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股退居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件的(de)振芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度(dù)新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智(zhì)能）主题(tí)我们也(yě)进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其(qí)很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极(jí)大(dà)提(tí)升(shēng)全社会的(de)生(shēng)产效(xiào)率，但客观(guān)上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的(de)价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资(zī)理念(niàn)，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了(le)自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市(shì)场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于通(tōng)过深入(rù)研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资(zī)上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不(bù)断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持(chí)续恢(huī)复，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望(wàng)其(qí)能(néng)够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次(cì)进入富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学(xué)是(shì)一(yī)家(jiā)以第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的(de)医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在(zài)一季报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管政策放松管制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应(yīng)该看到是积极的(de)因素(sù)正在发挥作用(yòng)持(chí)续的进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是市(shì)场的(de)整体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解决(jué)的出(chū)路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市(shì)场波(bō)动对应的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未(wèi)来(lái)我们(men)依然会致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把精(jīng)力(lì)集(jí)中在耐心收集具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时点的周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏好投(tóu)资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市(shì)场收(shōu)益是(shì)成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重(zhòng)金”的(de)刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也(yě)值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一(yī)季(jì)报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在其(qí)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力(lì)度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美(měi)关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特(tè)别是(shì)居民和(hé)中小企业(yè)，需要时间(jiān)修(xiū)复资(zī)产负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化(huà)，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除(chú)了(le)继续关注(zhù)整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在(zài)微观关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少企(qǐ)业层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是(shì)关(guān)注宏(hóng)观数据(jù)，多(duō)看看微观企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我们对(duì)全(quán)年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会。期(qī)待(dài)为(wèi)持有(yǒu)人创造(zào)良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少