“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发(fā)市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应一滴水多少ml 一滴水多少克声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的(de)国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的(de)供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗(hào)前(q一滴水多少ml 一滴水多少克ián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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