个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务(wù)时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quá环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语n)面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计(jì)能(néng)力和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)中的(de)企业(yè)年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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