金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在经历(lì)了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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