本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(g身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性ǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面(miàn)看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的(de)美联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周(zhōu)三盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩(suō身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言(yán)，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上(shàng)涨的年(nián)份有11次(cì)。自(zì)2008年至去(qù)年(nián)的15年(nián)里，红(hóng)五月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再(zài)现(xiàn)？关(guān)键在(zài)要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深两市单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附近(jìn)的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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