在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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