财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(m大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看éi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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