5.巴菲特强(qiáng)调：接班(bān)人是(shì)阿贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲(fēi)特指出，阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，但他(tā)还会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策。公司传承在执(zhí)行上并不是这么简单(dān)，管(guǎn)理伯(bó)克(kè)希尔可(kě)能不(bù)仅需(xū)要(yào)现(xiàn)在(zài)的这五个下一代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克(kè)希尔交给他(tā)们。他(tā)还补充(chōng)，每一(yī)个(gè)公司的(de)情况(kuàng)都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克(kè)希尔内部都很支(zhī)持阿贝(bèi)尔等高(gāo)层。

　　6.美联(lián)储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联(lián)储现(xiàn)有(yǒu)的资(zī)产负债表规(guī)模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联储，支持美联储压(yā)低通胀率(lǜ)的使命，他也不担成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区心美联储(chǔ)的资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表，尽管打(dǎ)趣(qù)称“那是一个很大的数字，而我喜欢(huān)看这些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到(dào)美联储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但(dàn)是他反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束时美国所经历的那样。对此(cǐ)芒格也(yě)持(chí)相同(tóng)观点(diǎn)，称(chēng)如果靠不断印钱来(lái)解决短期问题将会(huì)有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油储备。不(bù)过(guò)页岩油(yóu)井的衰败(bài)也很(hěn)快，开井第一天(tiān)可(kě)能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日(rì)，也(yě)许一年或者一年(nián)半就枯竭(jié)了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油(yóu)的(de)管理层，对他们也很熟(shú)悉。西(xī)方石油做(zuò)了很多(duō)好的事情，建了很多(duō)新(xīn)井还能(néng)盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西(xī)方(fāng)石油(yóu)的(de)控股权，管理层已经很棒了。未来不确定是(shì)否会继续(xù)购买更(gèng)多石油公司的(de)股票，但对现(xiàn)在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币能(néng)取代美元的储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投(tóu)资者提(tí)问：美国大批(pī)发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美(měi)元的货(huò)币储备地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元储备货(huò)币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)更(gèng)了解形势，但他(tā)无法控制财政政(zhèng)策。谁都(dōu)不知道，一种(zhǒng)纸币能坚(jiān)持用多(duō)久才会(huì)失控，尤其(qí)是(shì)在这种(zhǒng)货(huò)币(bì)是全球储(chǔ)备(bèi)货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举印钞很容易，但(dàn)应该非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把(bǎ)通胀的精(jīng)灵(líng)从瓶子里放出来，就(jiù)很(hěn)难恢复，人们(men)会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，无法(fǎ)预测会有什(shén)么结(jié)果，反正不会(huì)是好结果。现在（大量发(fā)债）是(shì)一个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得(dé)其反。芒格(gé)在提到日本的货(huò)币政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政策时说，日本(běn)用日元(yuán)做了(le)些奇怪的事(shì)。对于日本实施的经(jīng)济政策，日本(běn)人应该接受(shòu)并作(zuò)出应对。巴菲特(tè)补(bǔ)充说，如果日元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，那些(xiē)事不可(kě)能(néng)发(fā)生。巴菲(fēi)特说，他(tā)佩服日本，日本有一个更(gèng)有(yǒu)凝聚力的社会，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国(guó)家研究启动(dòng)第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在(zài)供大于(yú)需的市场(chǎng)格局下(xià)，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询(xún)上(shàng)甲(jiǎ)数据梳(shū)理(lǐ)发现，2月(yuè)中旬至3月初(chū)期间，生猪(zhū)价格曾(céng)出现一波(bō)企稳(wěn)反弹，但在(zài)涨至16元/公(gōng)斤后(hòu)再次振(zhèn)荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前(qián)又(yòu)略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运行的情(qíng)况下，国家(jiā)发改委于5月5日下午发布最新研究收(shōu)储(chǔ)的(de)公告(gào)称，据国家发(fā)展改革委监测，4月(yuè)24日—4月(yuè)28日当周(zhōu)，全(quán)国(guó)平均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二(èr)级预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳(wěn)价(jià)工作预案》规定，国家发(fā)改委会同有关部门研究适时启(qǐ)动年内第(dì)二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动(dòng)生猪价格(gé)尽(jǐn)快回(huí)归合理区(qū)间。

　　在国家发改(gǎi)委发(fā)声后，生猪期货市(shì)场(chǎng)预期走强，应声上涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报(bào)收(shōu)16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看(kàn)，生猪现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌(diē)走势，价格无(wú)太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师尉秀(xiù)接受(shòu)期货(huò)日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先(xiān)跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏(fá)明显(xiǎn)利好，叠加散(sàn)户(hù)逢(féng)高出栏(lán)心(xīn)态(tài)增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春节(jié)后低(dī)点(diǎn)（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入(rù)4月中下旬后(hòu)，在(zài)相对较低的猪价下(xià)，市场心态开始(shǐ)转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价(jià)格止跌(diē)反弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的相对(duì)优势(shì)也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠(tú)宰企业分割(gē)入库意愿(yuàn)加大，再叠(dié)加月(yuè)底(dǐ)逢五(wǔ)一假期备货(huò)，猪肉终端需求有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪价(jià)升(shēng)至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价格再次(cì)回(huí)落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽(suī)有节(jié)假日提振(zhèn)，但(dàn)生猪现货(huò)价格平均也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公斤(jīn)的(de)涨幅，延(yán)续偏弱态(tài)势(shì)。申银(yín)万国期货农(nóng)产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡(dàn)季，同(tóng)时(shí)五一节前各养殖类上市(shì)公司公布一(yī)季(jì)报显示(shì)其经(jīng)营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维(wéi)持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业(yè)超预期去产能将对行业的发(fā)展(zhǎn)不利，容易(yì)导致猪价的大起大落。在(zài)这(zhè)个节点，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出国家对生猪养殖行业(yè)健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)的(de)重视与(yǔ)呵护，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储(chǔ)信(xìn)号释(shì)放下(xià)，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货盘面随(suí)即作出反(fǎn)应走(zǒu)多。从收储本身(shēn)看，不(bù)会带来实质性(xìng)生猪需(xū)求的增长。不过，倘若(ruò)收储调控(kòng)长期密集执行，叠加二育(yù)等利多因素共(gòng)振，或(huò)会给市场带(dài)来比(bǐ)较明显的利(lì)多(duō)影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨(mó)底何时结束(shù)？

　　五一节假日(rì)过后(hòu)，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需求缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，短(duǎn)期(qī)内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的(de)提升，但也非(fēi)猪肉季节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家(jiā)统计局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出(chū)栏量处(chù)于近五年同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比出现下(xià)跌，但(dàn)同(tóng)比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化(huà)来看，尉秀表示(shì)，据农业部(bù)监测，2023开(kāi)年以来，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏(lán)已(yǐ)连续三个月下(xià)降，但下降幅度相当有(yǒu)限，累计下(xià)降1.97％。其中(zhōng)3月全国(guó)能繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三(sān)方机构数(shù)据，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)自2022年11月开(kāi)始(shǐ)下(xià)滑，已(yǐ)经连续5个月下滑(huá)，累计(jì)下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同口径(jìng)的统计数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅(fú)均有限(xiàn)。综(zōng)合来看，当下(xià)产能基础依旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没(méi)有(yǒu)出现能(néng)够驱动(dòng)周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪价(jià)，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次(cì)进(jìn)场，带动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今年二次育肥进出场节(jié)奏切换加(jiā)快(kuài)，需关注(zhù)进出场节奏对猪(zhū)价(jià)的带(dài)动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小(xiǎo)体(tǐ)重(zhòng)猪急抛，出栏(lán)量的提前透支(zhī)将在6月(yuè)前(qián)后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月份有体现。总的来看，5月猪价价格重心或高(gāo)于4月，建议继(jì)续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带来的情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研究员宋从(cóng)志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落(luò)，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反映上游(yóu)大猪仍(réng)在释放(fàng)之中，二育增(zēng)加(jiā)导致(zhì)大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁(fán)母猪环比增加带(dài)来的生猪出(chū)栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯(guàn)性(xìng)增涨。但今年(nián)二季度开始生猪市(shì)场将逐步(bù)过(guò)度至季节性旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货价格大(dà)概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，下半年(nián)是生猪需求的旺(wàng)季(jì)，叠(dié)加能(néng)繁母猪(zhū)的调减在下(xià)半年会(huì)有一定程度(dù)的体现，价(jià)格重(zhòng)心或高于上半年(nián)，2023年(nián)全年猪价的高点有望(wàng)在下半年(nián)形(xíng)成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认为，上半(bàn)年生猪(zhū)供应(yīng)压力最大的(de)时间点有望逐步过去，叠加(jiā)经(jīng)济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存栏的(de)损失以及猪肉收储，消费(fèi)端恢复(fù)后下方现(xiàn)货价格空间有限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步增加，全年(nián)猪价重心(xīn)仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期(qī)投资者(zhě)可(kě)以在养猪成本(běn)一带逐步(bù)择(zé)机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹(dàn)后逢高空(kōng)2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现(xiàn)已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪(zhū)期价目前整体(tǐ)估值不(bù)高，后续在收(shōu)储加(jiā)持下(xià)，期价存在(zài)继续往(wǎng)上修复的空间。建议投资(zī)者在交易上(shàng)可从(cóng)单边转为观(guān)望，边际上警惕饲料养殖板块集体(tǐ)估值(zhí)下(xià)移带来的系统性风险。

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