今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗í)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(ywhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗āng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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