财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券(quà特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比n)（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各(g特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比è)个(gè)区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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