一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎ提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好n)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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