用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的(de)年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历选择复句例子十个，选择复句例子5个史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实(shí)现收入63.53选择复句例子十个，选择复句例子5个亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在(z选择复句例子十个，选择复句例子5个ài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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