在(zài)华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和(hé)做(zuò)空(kōng)的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域(yù)的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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