中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野村(cūn)东方国际(jì)证券2022年(nián)亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控(kòng)股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍(réng)是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面(miàn)临行业“二(èr)八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来(lái)压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报(bào)/财务数(shù)据(jù)，9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出(chū)现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券(quàn)则(zé)延续(xù)自成(chéng)立以(yǐ)来的(de)亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外(wài)资股东增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然(rán)录(lù)得(dé)亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获得(dé)证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业(yè)收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支(zhī)出过(guò)高，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传(chuán)统业(yè)务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出则有(yǒu)增(zēng)无(wú)减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和尚”念好了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商实现盈利，分(fēn)别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工(gōng)210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得(dé)证监(jiān)会批复，成立合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩(mó)根大通(tōng)证券唯一(yī)股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运(yùn)作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大(dà)通证券充分利(lì)用(yòng)全球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及(jí)新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外(wài)机(jī)构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国(guó)时间最早(zǎo)的一批合资券(quàn)商之一(yī)，早在2007年就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例(lì)提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步(bù)明显，当期(qī)实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互(hù)联互通全球(qiú)存(cún)托(tuō)凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(shōu)购。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻的(de)是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控(kòng)股券商在中(zhōng)国(guó)展业情况，也(yě)将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出(chū)具(jù)了带强(qiáng)调事项段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司(sī)，未来的运营(yíng)和财务(wù)业(yè)绩受到上述合并可能产生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确(què)，该事(shì)项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对公(gōng)司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立(lì)于(yú)2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监(jiān)会修订(dìng)《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公(gōng)告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔(bǐ)交易完(wán)成(chéng)后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参(cān)一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临(lín)“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国(guó)展业(yè)的首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国(guó)际证券表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)其财(cái)富(fù)管理业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续(xù)推进(jìn)的基(jī)础上，新增了(le)特色投资咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联(lián)动等(děng)多(duō)种业务模(mó)式(shì)，通(tōng)过服务(wù)手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客(kè)户提(tí)供(gōng)多维(wéi)度(dù)、一(yī)站式的综合(hé)性金(jīn)融解决(jué)方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)将定位(wèi)于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持(chí)以及(jí)集团跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品(pǐn)为中心的(de)业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续(xù)为中(zhōng)国(guó)投(tóu)资者提供具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全资持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增(zēng)证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资(zī)咨询、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续(xù)以(yǐ)资产配置为核(hé)心进(jìn)行新产品和服(fú)务的研发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客(kè)户(hù)产品种类(lèi)选择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财富管理平台(tái)未(wèi)来战略规划，并进(jìn)一步(bù)拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销第(dì)三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外资本(běn)市(shì)场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股(gǔ)东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这在(zài)具备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的券商中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券(quàn)表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负(fù)责公司高净值个人客(kè)户综合财(cái)富管理业务的运作。私人(rén)财(cái)富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及(jí)其家族提供专业(yè)、多(duō)元(yuán)及定制化的资产配置服(fú)务，为客户(hù)实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资(zī)讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司(sī)达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于(yú)发展财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉持着(zhe)为客户进(jìn)行(xíng)全方位资产配置和(hé)满足客户(hù)全生命周期(qī)财富管理的理念，进一步(bù)完善投资(zī)解决方案和财(cái)富规划方面的(de)业(yè)务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略，精(jīng)选上(shàng)架多(duō)支产品为客户在同(tóng)一策(cè)略下(xià)提供(gōng)差(chà)异(yì)化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国资本(běn)市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立(lì)，公司注册地为北京市，注(zhù)册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外(wài)商独资证券公司。就(jiù)监管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿(yì)元(yuán)人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在(zài)内，目(mù)前(qián)国内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从(cóng)数量上来(lái)看，外资控(kòng)股券商(shāng)已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外(wài)资券商的(de)设立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其(qí)中，法巴(bā)证(zhèng)券和青岛意才证(zhèng)券已获(huò)第一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德国安(ān)联保险、意大(dà)利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国(guó)际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普遍(biàn)表示(shì)，此次(cì)来华(huá)亲身感受到中国经济的强(qiáng)大(dà)韧(rèn)性、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看好中国经济(jì)和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本(běn)市场对外开放稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机(jī)构和(hé)全球投(tóu)资者带(dài)来了实实(shí)在(zài)在的机遇(yù)。各(gè)金融(róng)机构高度重视(shì)中国市(shì)场，将继(jì)续(xù)与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展在(zài)华业务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商(shāng)的市(shì)场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西(xī)证(zhèng)券(quàn)即在(zài)2022年年报中表示，外(wà菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗i)资机构(gòu)来华展业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监管要求实现国(guó)民待遇，外资(zī)券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等(děng)加(jiā)速布(bù)局，全(quán)力(lì)抢滩(tān)中国证券市场，对(duì)本土证券公司既带来了(le)国际金融机构全面参与中国资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带(dài)来(lái)了(le)通过与国际(jì)金融机(jī)构直接合作促(cù)进业(yè)务发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当(dāng)前证券行业(yè)集(jí)中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多(duō)元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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