国内“五一”假期(qī)来了，但海(hǎi)外市场风险依旧不(bù)容忽(hū)视。在(zài)美国多(duō)项(xiàng)重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议(yì)息会议，市场普遍(biàn)预(yù)期将继(jì)续加息25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎(yì)？

　　美国(guó)第一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，美国第一共和(hé)银行的(de)股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营(yíng)的希望(wàng)在变得渺(miǎo)茫。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行(xíng)很有可能(néng)会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国(guó)第一(yī)共和银行公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股价在接(jiē)下来的两天内下跌超过60％，创下历史新(xīn)低(dī)。目(mù)前包括来自(zì)美(měi)国(guó)联(lián)邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协(xié)调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围(wéi)加强银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部(bù)审查报告中，美联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自身(shēn)风(fēng)险管理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联(lián)储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动(dòng)解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联储负责金融业监管的副(fù)主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行变得有多么不堪一(yī)击(jī)。他们的确发现了风(fēng)险，却没(méi)有采取足(zú)够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四大成(chéng)因，其(qí)中三(sān)点都和美联(lián)储(chǔ)监管不力有关(g作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么uān)。他说，美(měi)联(lián)储监管(guǎn)者的(de)错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业改革普遍放(fàng)松了(le)对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储的文化转变(biàn)似乎导致联储的(de)监管变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以(yǐ)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么及监管方式不够自信果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍(ài)了有(yǒu)效的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确(què)定了硅谷(gǔ)银(yín)行存(cún)在(zài)导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过(guò)于审(shěn)慎”，侧(cè)重(zhòng)在(zài)采取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告或(huò)警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视了(le)范围更广的问题，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关风险还(hái)被评(píng)为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重新审查(chá)，适(shì)用(yòng)于资产(chǎn)超过千亿(yì)美元银(yín)行的一(yī)系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重新评估(gū)，怎样(yàng)监(jiān)督和监管一家银行对(duì)利率(lǜ)流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银(yín)行强化(huà)适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大(dà)范围的银(yín)行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应(yīng)要求更广泛的(de)银行考(kǎo)虑到可出售证券的未(wèi)实现(xiàn)损益(yì)，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗(àn)示，对资本规(guī)划和风(fēng)险管理不足的(de)公司(sī)，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动(dòng)性的要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批(pī)准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于(yú)27日晚批(pī)准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可在成本分(fēn)担(dān)的基础上提(tí)供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行动解决欧盟(méng)成(chéng)员国和(hé)乌克兰(lán)农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层(céng)面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将(jiāng)继(jì)续推(tuī)进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确(què)保乌(wū)克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的(de)数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指标之一。此次公布的数(shù)据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了(le)美联储5月再次加(jiā)息(xī)的可能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美(měi)国商务部公布的一季度(dù)美国宏观经济数据显示，美国(guó)一(yī)季(jì)度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同日(rì)公布的一季度(dù)核心PCE物价指(zhǐ)数年化(huà)环比(bǐ)初(chū)值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师张晨(chén)向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上述数据显(xiǎn)示出美(měi)国经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为(wèi)一(yī)季度1.6％的(de)增速较(jiào)去(qù)年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实(shí)了市(shì)场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的(de)忧(yōu)虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银行信用危机的尾(wěi)部效应持续(xù)存在(zài)，金融不(bù)稳定(dìng)叠加经济景气(qì)下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人(rén)消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基本不存(cún)在悬念，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联(lián)储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(h作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么óng)观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行业危机的爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆(cuì)弱(ruò)性以及(jí)下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预(yù)期，显示出核心(xīn)通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未来加息(xī)的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场已经对美联(lián)储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充(chōng)分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最(zuì)新点阵图(tú)和经济(jì)展望公布，因此(cǐ)会议重(zhòng)点在于利率决(jué)议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整变化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗(àn)示(shì)。而在(zài)会(huì)后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货币(bì)政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观(guān)点论(lùn)述(shù)。特(tè)别(bié)是(shì)如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派(pài)暗示(shì)，则无论对于商品市场还是权益市场而言(yán)，均(jūn)构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二(èr)是美联(lián)储对于目(mù)前金融(róng)以及经(jīng)济风险的(de)判断，到底(dǐ)是(shì)短(duǎn)期(qī)风险还是长期风(fēng)险；三是(shì)美(měi)联储未来的货币政策预期，比(bǐ)如(rú)是否透露下半(bàn)年将(jiāng)降息或(huò)者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继(jì)续(xù)回调，美债(zhài)利(lì)率(lǜ)曲线会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对(duì)市(shì)场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果美(měi)联储偏(piān)鸽派，那市(shì)场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升(shēng)，美元(yuán)指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息(xī)25BP已经计(jì)价较为充分，预计(jì)加息结果不会引起市(shì)场较(jiào)大波动，但是对(duì)于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点关注(zhù)美联(lián)储声明以(yǐ)及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)在记(jì)者会上对未来政策路(lù)径的(de)展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的(de)冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面(miàn)临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策(cè)迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期出现一定修正，贵金属市(shì)场出(chū)现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余(yú)波反复，不(bù)断(duàn)激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观(guān)的角度来看(kàn)，全球“去美(měi)元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政(zhèng)策之间的预期(qī)差，以及(jí)美(měi)国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀回归(guī)波折反复，进(jìn)而(ér)引(yǐn)发(fā)美联储货币(bì)政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月(yuè)美联储议息(xī)会议落(luò)地(dì)后的一段时间内，市(shì)场仍然会延续上(shàng)述(shù)的(de)修正走(zǒu)势，美(měi)联储(chǔ)还需在更多(duō)数据指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此(cǐ)之前预计仍会(huì)延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于(yú)年内降息的(de)乐观预期(qī)的(de)修正空(kōng)间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属市场的(de)逻辑(jí)有(yǒu)两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美(měi)元(yuán)的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格主要锚定的是(shì)美债实(shí)际利率的变化，但是最近(jìn)这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以(yǐ)及美元(yuán)结(jié)算(suàn)体(tǐ)系的变化使得贵(guì)金属获(huò)得了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近(jìn)期的(de)表现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐将(jiāng)贵金属(shǔ)作为多头(tóu)配置。

　　“当前(qián)贵金属市场(chǎng)已经(jīng)表现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美(měi)银行业风险(xiǎn)带来(lái)的避险情(qíng)绪(xù)对(duì)贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位(wèi)带(dài)来的加(jiā)息预测，未能对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的回落压力(lì)。因(yīn)此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将(jiāng)回(huí)归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计(jì)在高(gāo)通(tōng)胀压力下(xià)，市(shì)场对降息预期的修正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还(hái)须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场(chǎng)关键数据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时(shí)基本面(miàn)因素也(yě)多空交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联(lián)储议息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行(xíng)业危机及债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示(shì)，由于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海外美联储会议这一关(guān)键(jiàn)时(shí)间节(jié)点，投(tóu)资者若(ruò)保留(liú)头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安全边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据美联储议息会议给出(chū)的指(zhǐ)引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么