“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西(wèi)能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西xíng)回升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的(de)整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多(duō)需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年(nián)的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面(miàn)开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计(jì)难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续(xù)承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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