北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介行业经(jīng)营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以(杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介yǐ)能够(gòu)做的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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