北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货(huò)币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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