5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zh鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个(鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故gè)因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故