金融(róng)界5月(yuè)16日消息 国新办今日(rì)上午举行4月(yuè)份国(guó)民经济运行情(qíng)况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国(guó)家统计局(jú)如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国(guó)民(mín)经济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价(jià)格低位(wèi)运行主要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存在通缩，总的(de)来看，下阶段也不会(huì)出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上个月回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶段(duàn)性因素(sù)影响。

　　一(yī)是食品价格(gé)的回落(luò)。随着(zhe)气(qì)温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增(zēng)加(jiā)，市(shì)场价格有所回(huí)落。同时，生猪市场供应总体是充(chōng)足(zú)的。进入4月(yuè)份以后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带动(dòng)了食品(pǐn)价格的(de)回落。4月份，食(shí)品价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落(luò)2个百(bǎi)分点。

　　二是能(néng)源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受到世界(jiè)经济复苏乏力、全(quán)球(qiú)能(néng)源价(jià)格总体上趋于回落(luò)，对国内居民消费汽柴(chái)油价(jià)格输出型影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上(shàng)月降(jiàng)幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降价促销。今年以来，受到汽(qì)车优惠补贴政策去(qù)年底(dǐ)到(dào)期(qī)影响，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促销(xiāo)力度(dù)加大，带(dài)动了价格的(de)下行。我们看到(dào)，4月份燃油小汽车价格环比(bǐ)还在下降。

　　四(sì)是上(shàng)年同期对比基数(shù)走高。上年同期受(shòu)到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到上涨(zhǎng)周期(qī)等(děng)因(yīn)素(sù)的(de)影响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政治冲突(tū)、全球疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源价格上(shàng)升。在(zài)这些因素共同影(yǐng)响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，在价格(gé)中食品和能(néng)源由于受(shòu)到短期因素影响，往往波(bō)动会比较(jiào)大，看价格总(zǒng)体(tǐ)的状(zhuàng)况，更重要(yào)的还要(yào)看核心(xīn)CPI。从核心CPI的状况来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总(zǒng)体保持基本稳定(dìng)。从核(hé)心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还(hái)是偏低(dī)的，很重要的原因是服务需求仍(réng)在恢复(fù)中，相关价格涨幅(fú)跟过去相(xiāng)比(bǐ)偏低(dī)。

　　他表示(shì)，随(suí)着经济社会恢复常(cháng)态化运行，服务需求稳步扩(kuò)大，旅(lǚ)游、交通、住宿(sù)、餐(cān)饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带动服(fú)务价格(gé)涨幅(fú)有所扩大。4月(yuè)份，服务价(jià)格同比上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连(lián)续两个(gè)月(yuè)回升。未(wèi)来随着服务消(xiāo)费(fèi)需求带动增强(qiáng)，价格回升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归到合(hé)理的水(shuǐ)平(píng)。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年以来(lái)受到(dào)国内外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几(jǐ)个：

　　一是国际输(shū)入性(xìng)因(yīn)素(sù)影响。我国部分大宗商品(pǐn)价格与国际市场(chǎng)联系比较(jiào)紧密，今年以来受到(dào)世界(jiè)经济恢复乏力影响，国际(jì)大(dà)宗(zōng)商品价格走(zǒu)低、国(guó)内石(shí)油(yóu)、有色价(jià)格出现(xiàn)下降，4月份石油和天然气开采业(yè)价(jià)格下(xià)降16.3％，化(huà)学(xué)原料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工(gōng)业(yè)价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经(jīng)济恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运(yùn)行以后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价(jià)格有所下降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进口持续增加，而电煤需求季节(jié)性(xìng)减少，市(shì)场进入(rù)淡季(jì)，价格降幅有(yǒu)所扩大(dà)，4月份(fèn)煤(méi)炭开采和洗(xǐ)选业(yè)价(jià)格下降9.3％。我国钢材(cái)产能(néng)比(bǐ)较(jiào)充(chōng)足，而(ér)市场需求还在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾下(xià)拉(lā)影(yǐng)响(xiǎng)加大(dà)。4月份上(shàng)年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百(bǎi)分点，比(bǐ)3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品价(jià)格短(duǎn)期下行(xíng)情况还会延(yán)续。但是随着国内经济恢(huī)复(fù)，市场需(xū)求回暖，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济没有出(chū)现通缩(suō)

　　值得注意的(de)是(shì)，昨(zuó)天(tiān)央行发布的(de)一季度货币政策(cè)报告也提及通缩。报告提到，我国(guó)通胀水平处于温和区间。过去一年(nián)、五年(nián)和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在(zài)2％左右。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性回落，主要与(yǔ)供需恢(huī)复(fù)时间差和基数效应(yīng)有关。我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行开局良好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个(gè)月运(yùn)行在负值区间。1cc的水等于多少克，1cc水是多少克>

　　总(zǒng)的看，若经济保持正常增(zēng)长态(tài)势(shì)，CPI阶段性回落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物价回落客观(guān)上有以下因素：

　　一是(shì)供给能力较(jiào)强。在稳(wěn)经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定、物流(liú)渠道畅通，也保(bǎo)证了居民(mín)“菜篮子”“米(mǐ)袋子(zi)”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢(màn)。实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等环(huán)节本身有个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收(shōu)入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗消费(fèi)需(xū)求偏弱(ruò)。近期居民出现(xiàn)提(tí)前还贷现象，也一定(dìng)程度影响当期(qī)消费。

　　三(sān)是基数(shù)效应明显。去年(nián)国际油(yóu)价一度(dù)逼近(jìn)140美(měi)元大(dà)关(guān)，今年(nián)以来已回落至80美元附近，带动(dòng)CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃(rán)料和(hé)居住水(shuǐ)电燃料的同比(bǐ)增速走(zǒu)低；疫情扰(rǎo)动使(shǐ)得去(qù)年(nián)3月鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济数据(jù)同样存(cún)在明显基数效应，去年(nián)二(èr)季(jì)度受(shòu)疫(yì)情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下(xià)今年二(èr)季度GDP增速可能明显回(huí)升(shēng)。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主要(yào)受(shòu)去年同期CPI涨幅基(jī)本(běn)在(zài)2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基数降(jiàng)低，特别(bié)是政策(cè)效(xiào)应(yīng)将进一步显现，市场机制发挥(huī)充分作用(yòng)，经济(jì)内(nèi)生动力也在增强，供需缺口(kǒu)有(yǒu)望趋于弥合，预(yù)计(jì)下半(bàn)年CPI中枢(shū)可(kě)能(néng)温和抬升(shēng)，年末可能回升至近年均值水平附近(jìn)。

　　报告表(biǎo)示，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格(gé)持续(xù)负增长，货(huò)币(bì)供应量也(yě)具有下降(jiàng)趋势(shì)，且通常伴随经济衰退。我国(guó)物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定(dìng)在(zài)0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较(jiào)快，经济运行持续好(hǎo)转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国经济(jì)总供求基本平衡，货币条(tiáo)件合理适度，居民(mín)预(yù)期稳定，不存在长期通(tōng)缩(suō)或通胀的基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一(yī)问：通(tōng)缩大讨(tǎo)论？通缩是个(gè)伪命(mìng)题，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后指标，不能仅以物(wù)价回(huí)落(luò)来(lái)评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显示(shì)，经(jīng)济的周期性(xìng)波动主(zhǔ)要由需(xū)求驱(qū)动，物(wù)价跟随需求变(biàn)化而变化，使得物价变化滞(zhì)后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏(sū)初期，需求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的(de)提振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位(wèi)徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先(xiān)指标持(chí)续修复，显示经济处于(yú)复苏初(chū)期。以企业(yè)中长期资金来源刻画(huà)的有效社融增速，去(qù)年(nián)9月以来(lái)持续回升(shēng)，由(yóu)去(qù)年8月的8.7％回升2.8个(gè)百(bǎi)分点至今(jīn)年(nián)4月的11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社融(róng)变化领先(xiān)经(jīng)济2个季度左右的(de)经(jīng)验规(guī)律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见底(dǐ)回升，1季度经济指标已有所体现(xiàn)。

　　年初以来物价(jià)的回落(luò)，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需求修(xiū)复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在年(nián)中前后(hòu)开始抬(tái)升(shēng)。除去(qù)年基数较高外(wài)，猪肉、鲜菜(cài)等(děng)食品价格回落，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖(tuō)累减(jiǎn)弱、需求支撑(chēng)增强(qiáng)，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中(zhōng)前后(hòu)开始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政(zhèng)策托底无(wú)用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在一定(dìng)空(kōng)转较为常见。经验显示，资金空转(zhuǎn)多发生在经济回落(luò)、货币明显宽松阶段，部(bù)分资(zī)金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来也有(yǒu)类(lèi)似(shì)特征(zhēng)；有所(suǒ)不同(tóng)的是，当前资(zī)金多滞留在银行体系(xì)、而不(bù)是非(fēi)银(yín)金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民与企业之间信用派生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增(zēng)长思路(lù)不(bù)同，使(shǐ)得(dé)信用派生驱动和表(biǎo)征不同过(guò)往，企业有效信用派生(shēng)自(zì)去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地产相关融(róng)资拖(tuō)累总体信(xìn)用派生。传(chuán)统周期(qī)下，信用扩(kuò)张以房地产驱动为(wèi)主，使得居民贷款增(zēng)长明(míng)显快于企(qǐ)业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修(xiū)复主要靠企业融资扩张(zhāng)，有效社融从去年9月开始持续回升，而居民信贷一度(dù)拖累社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带来的经济效应不(bù)同过(guò)往，有效信用派生对企业(yè)行(xíng)为的支持已(yǐ)开始显现。去年3季度以来，资(zī)金(jīn)加速流向制造业，而(ér)房地(dì)产相(xiāng)关(guān)融资显著弱(ruò)于以往，使得(dé)制(zhì)造业投资表现(xiàn)显著强于(yú)房(fáng)地产(chǎn)；伴随融(róng)资(zī)的持(chí)续改善(shàn)，企业(yè)资本开支在1季(jì)度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但房地(dì)产(chǎn)“缺(quē)位”，压低了(le)信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在，使得大家(jiā)容易产生悲(bēi)观情(qíng)绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效应”带来(lái)的经济波动，部(bù)分高频指(zhǐ)标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏(piān)消费端的活动(dòng)多在2月底(dǐ)之后(hòu)走弱，偏生(shēng)产端略(lüè)晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡超预(yù)期(qī)的同时，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内(nèi)生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低(dī)估，前(qián)半程靠居民出行和企业消费，后半程靠居民(mín)消费(fèi)能力的(de)恢复。出行意(yì)愿的(de)持(chí)续改(gǎi)善、企(qǐ)业经营(yíng)活动正常化等，皆(jiē)指(zhǐ)向场(chǎng)景恢(huī)复带(dài)来的(de)消费修复(fù)持续性和弹性不宜(yí)低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务(wù)业(yè)，及稳增长相关(guān)行业招工(gōng)需求在逐步修复，有助(zhù)于推动(dòng)收入与消费(fèi)的(de)正循(xún)环(huán)。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号(hào)也在累积。地(dì)产大周期(qī)向下已是共识，地产链条修复会弱于传(chuán)统周(zhōu)期；但小(xiǎo)周(zhōu)期(qī)超调1cc的水等于多少克，1cc水是多少克后的修复出现一些“积极”信号(hào)。1）高能级(jí)城市地产(chǎn)供给增(zēng)多、质量改(gǎi)善，利(lì)于(yú)需求释放(fàng)、形成供(gōng)需“正向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利(lì)于稳定低能(néng)级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1cc的水等于多少克，1cc水是多少克