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1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即(jí)便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的(de)分红也成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支(zhī)撑。

1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复(fù)苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一(yī)，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮船的订单1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的(de)板块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。