金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发(fā)布(bù)2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏2024年房价会继续下跌吗(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(2024年房价会继续下跌吗jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)2024年房价会继续下跌吗求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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