昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎn一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么g)，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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