“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业(yè)人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持(chí)续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市(shì)场份额(é)，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大(dà)面积(jī)开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ祈使句例子英语，祈使句例子10个)要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向(xiàn祈使句例子英语，祈使句例子10个g)下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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