5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、一滴水多少ml 一滴水多少克农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款利率(一滴水多少ml 一滴水多少克lǜ)则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类一滴水多少ml 一滴水多少克似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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