昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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