财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银(yín)行也迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中国(guó)式现(xiàn)代化中促进金融业(yè)估值(zhí)提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中特估成为了(le)市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银(yín)行为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份(fèn)会(huì)议通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特(tè)估银(yín)行(xíng)概念获得资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前(qián)市(shì)场，银行(xíng)板(bǎn)块是(shì)作(zuò)为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不(bù)错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已(yǐ)启动(dòng)，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最(zuì)大(dà)的华宝中证银(yín)行ETF为(wèi)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例例，不(bù)仅(jǐn)当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合(hé)伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示，在(zài)经济复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率(lǜ)具(jù)备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体(tǐ)回报率预(yù)期下(xià)行、中特估政策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行股(gǔ)等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪股通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言(yán)，估(gū)值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具备(bèi)一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行和(hé)招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价(jià)估值最保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度(dù)之下目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股息是银(yín)行股相对于其他(tā)主题板(bǎn)块更强(qiáng)的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符(fú)合价值投(tóu)资和长期投资(zī)需要。近年来国(guó)有大行股息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋势(shì)平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银(yín)行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ET分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例F基金(jīn)经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)以其确定的(de)股(gǔ)息收入和较高(gāo)的安(ān)全边际(jì)可以为投资(zī)者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于(yú)历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息策略的(de)理想增配(pèi)板块。与(yǔ)此同时，银行板块在(zài)一季度(dù)是(shì)业绩低(dī)点(diǎn)。随着大(dà)行重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二三季度(dù)农商行小微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资(zī)产端收益(yì)率将会(huì)逐步企稳，后续业(yè)绩(jì)有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金经理(lǐ)余展昌也(yě)指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行(xíng)还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值(zhí)水平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还(hái)指出(chū)，国企改(gǎi)革有望使得这些问题得到(dào)改(gǎi)善，从而提高(gāo)银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的(de)结(jié)束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始(shǐ)担(dān)忧市(shì)场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金(jīn)融(róng)股的爆发，并不能简单(dān)做出市(shì)场(chǎng)行(xíng)情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从(cóng)当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次(cì)表现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼全(quán)市(shì)场，部(bù)分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等板块也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交(jiāo)易结构(gòu)容易(yì)被表征为(wèi)市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年行(xíng)情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议(yì)不要单分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例一映射分析(xī)。

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