美国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了(le)周三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在(zài)监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计(jì)需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告(gào开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑