今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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