昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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