财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的(de)环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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