北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数(shù)额(é)的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的(de)机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35. <芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好/p>

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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