金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N宁波慈溪的邮编是多少型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次(宁波慈溪的邮编是多少cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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