周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(dě曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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