周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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