分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及系语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管理人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指因基金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机构(gòu)或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资(zī)本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利(lì)影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的(de)符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达(dá)7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严(yán)格(gé)，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金(jīn)公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的透(tòu)明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是(shì)为(wèi)了提升资(zī)管机(jī)构的(de)风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全(quán)产品收益(yì)率回落(luò)至与(yǔ)其风险(xiǎn)相(xiāng)匹(pǐ)配的(de)合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规(guī)的语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么逐(zhú)步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来(lái)发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投(tóu)资(zī)理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管人(rén)每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑(lǜ)，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可(kě)行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了(le)重要货(huò)币(bì)市场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的(de)重(zhòng)点货币基金名录(lù)内，可(kě)能(néng)是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

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